Endividamento empresarial: por que olhar apenas um CNPJ pode enganar

Empréstimos, garantias e transferências internas podem fazer uma sociedade parecer saudável enquanto outra concentra o risco financeiro

Por Cleiton Celini e Gledson Alves, sócios e contadores da AUDICONT Contabilidade

Uma empresa contrata R$ 3 milhões em financiamento. Pouco depois, transfere R$ 2 milhões para outra sociedade relacionada.

A primeira passa a apresentar forte endividamento. A segunda registra caixa elevado.

Se os balanços forem observados isoladamente, uma parece fragilizada e a outra confortável. Mas a origem econômica dos recursos continua sendo a mesma: R$ 3 milhões captados com terceiros.

Dívida não deve ser analisada apenas pelo valor

Uma dívida de R$ 2 milhões pode ser suportável para uma empresa e excessiva para outra. A avaliação precisa considerar geração de caixa, prazo, juros, indexadores, garantias, concentração de vencimentos e finalidade dos recursos.

O prazo muda completamente o risco

Considere duas empresas com R$ 2 milhões de dívida. A Empresa A possui R$ 2 milhões vencendo em cinco anos. A Empresa B possui o mesmo valor vencendo nos próximos seis meses.

O saldo é igual. A pressão financeira é muito diferente.

Dívida para investir e dívida para sobreviver não contam a mesma história

Financiamento pode ser usado para comprar máquinas, ampliar capacidade, implantar tecnologia, realizar aquisições ou financiar expansão.

Mas também pode ser contratado repetidamente para cobrir déficits operacionais. Quando novos empréstimos servem continuamente para pagar despesas antigas, o endividamento pode estar mascarando baixa geração de caixa.

A evolução mensal ajuda a identificar deterioração

O saldo de julho isoladamente não mostra toda a história. A trajetória mostra. Por isso, acompanhamento periódico pode revelar pressão financeira muito antes do balanço anual.

Dívida externa e dívida entre empresas precisam ser separadas

Uma empresa pode possuir R$ 1 milhão a pagar ao banco e R$ 2 milhões a pagar para sociedade relacionada.

No balanço individual, as duas obrigações são relevantes. Na análise do conjunto, porém, a dívida bancária representa obrigação externa. O saldo entre empresas representa relação interna.

Garantias também podem transferir risco

Uma sociedade pode não apresentar dívida bancária relevante e, ainda assim, ter oferecido garantia para operação de outra empresa. Se a devedora não pagar, essa exposição pode atingir a garantidora.

Caixa elevado não neutraliza automaticamente endividamento

Uma empresa pode possuir R$ 5 milhões em caixa e R$ 4 milhões em dívida. Antes de concluir que existe R$ 1 milhão de folga, é necessário compreender se o caixa está disponível, quando a dívida vence, qual o custo financeiro e quanto a operação gera de caixa.

O balanço precisa ser lido junto com a DRE e a DFC

O balanço mostra a posição das obrigações. A DRE ajuda a compreender resultado e despesa financeira. A DFC ajuda a mostrar de onde entrou e para onde saiu o dinheiro.

Analisar as três demonstrações em conjunto reduz o risco de interpretar dívida sem considerar capacidade de geração de caixa.

Na avaliação de Cleiton Celini e Gledson Alves, sócios e contadores da AUDICONT Contabilidade, dívida não deve ser classificada apenas como boa ou ruim. É necessário compreender sua origem, finalidade, custo, prazo e capacidade de pagamento, além de identificar qual empresa está efetivamente suportando o risco financeiro.

Esse tipo de leitura também se conecta à consultoria e planejamento contábil, ao relacionar estrutura da dívida, prazos e capacidade de geração de caixa.