Capital de giro: quando caixa e dívida estão em empresas diferentes

Caixa, estoques e contas a receber podem sustentar um capital de giro positivo no balanço e, ainda assim, não entregar a liquidez necessária para os próximos vencimentos

Por Cleiton Celini e Gledson Alves, sócios e contadores da AUDICONT Contabilidade

Uma empresa possui R$ 900 mil no banco. Outra sociedade relacionada precisa pagar R$ 650 mil a fornecedores nos próximos 30 dias. Uma terceira possui R$ 500 mil em contas a receber, mas só deverá receber esses valores depois de 90 dias.

Ao somar os números, a situação parece confortável.

Na prática, fornecedores, bancos, salários e demais compromissos não vencem de acordo com a soma dos balanços. Cada obrigação precisa encontrar dinheiro disponível na empresa e na data correta.

É por isso que capital de giro não pode ser confundido com saldo bancário.

Capital de giro positivo não significa dinheiro disponível

Uma leitura bastante utilizada começa pelo capital de giro líquido:

Capital de giro líquido = ativo circulante - passivo circulante

Considere: Ativo circulante de R$ 2 milhões e passivo circulante de R$ 1,4 milhão. O resultado é R$ 600 mil positivos.

Mas o ativo circulante pode conter valores com velocidades muito diferentes de conversão em dinheiro: caixa disponível, contas a receber, estoques, adiantamentos, créditos antigos e valores contra empresas relacionadas.

Do outro lado, algumas obrigações podem vencer amanhã. Por isso, o resultado da fórmula é ponto de partida, e não conclusão.

O prazo pode transformar um ativo saudável em pressão financeira

Imagine R$ 700 mil a receber nos próximos 90 dias e R$ 500 mil de fornecedores a pagar nos próximos 30 dias.

O balanço mostra ativos circulantes capazes de superar as obrigações. O problema é o intervalo. A empresa precisa financiar R$ 500 mil antes que os R$ 700 mil sejam recebidos.

Esse descasamento pode exigir caixa acumulado, capital dos sócios, crédito bancário, antecipação de recebíveis ou renegociação com fornecedores.

Crescer pode consumir capital de giro

Crescimento nem sempre produz caixa imediatamente. Uma empresa pode vender 30% mais e enfrentar maior necessidade financeira se vender com prazo mais longo, aumentar estoques, pagar fornecedores antes, contratar mais pessoas ou ampliar despesas antes de receber as novas vendas.

Isso explica por que faturamento crescente e aperto financeiro podem coexistir.

Quando existem vários CNPJs, a leitura fica mais complexa

Considere duas empresas relacionadas. A Empresa A possui R$ 1 milhão em caixa. A Empresa B possui R$ 800 mil em dívida bancária e transferiu R$ 600 mil desses recursos para a Empresa A.

O balanço individual da Empresa A mostra caixa. O balanço da Empresa B mostra dívida. Para compreender a realidade econômica do conjunto, é necessário conhecer a origem dos recursos.

Caixa proveniente de operação e caixa proveniente de financiamento não contam a mesma história.

Crédito contra empresa relacionada não representa dinheiro novo para o conjunto

Empresa A possui R$ 400 mil a receber da Empresa B. Empresa B registra R$ 400 mil a pagar. Individualmente, existe um direito e uma obrigação. Mas nenhum terceiro entregou R$ 400 mil ao grupo.

Quando grande parte do ativo circulante decorre de saldos entre empresas relacionadas, o capital de giro precisa ser interpretado com cautela.

Estoque também exige avaliação de qualidade

R$ 1 milhão em estoque não equivale automaticamente a R$ 1 milhão disponível para quitar dívidas. É necessário avaliar giro, obsolescência, margem, demanda, prazo de venda e necessidade de descontos.

Quanto mais difícil for transformar o estoque em dinheiro, menor sua capacidade de sustentar a liquidez de curto prazo.

O acompanhamento mensal mostra tendências que o balanço anual pode esconder

Mesmo permanecendo positivo, o indicador mostra deterioração. A leitura se torna ainda mais útil quando combinada com o fechamento contábil periódico, o fluxo de caixa e os indicadores contábeis.

Na avaliação de Cleiton Celini e Gledson Alves, sócios e contadores da AUDICONT Contabilidade, capital de giro útil para decisão não é apenas o valor positivo produzido por uma fórmula. É necessário compreender a qualidade dos ativos, o prazo de realização, a origem do caixa e quais obrigações precisarão ser liquidadas primeiro.

Essa leitura também é relevante na consultoria e planejamento contábil, porque transforma saldos do balanço em informação sobre liquidez, risco e necessidade de financiamento.