Projeções econômicas: como usar no orçamento empresarial

Expectativas para inflação, crescimento, juros e dólar ajudam a construir o orçamento, mas projeções econômicas não são certezas. Empresas precisam testar vendas, custos, investimentos, margem e caixa em diferentes cenários.

Por Cleiton Celini e Gledson Alves, sócios e contadores da AUDICONT Contabilidade

O mercado financeiro mantém para 2026 projeções de 5,02% para a inflação medida pelo IPCA, crescimento de 1,98% do Produto Interno Bruto, dólar de R$ 5,20 no encerramento do ano e taxa Selic de 13,75% ao ano no fim do período, segundo o Relatório Focus do Banco Central.

Esses números ajudam empresas a construir referências para preços, vendas, custos, financiamentos e investimentos. Mas existe uma diferença essencial entre utilizar projeções no planejamento e tratá-las como fatos futuros.

Para empresários, a pergunta mais útil é: o que acontece com a empresa se o cenário utilizado no orçamento não se confirmar?

Uma planilha pode estar correta e a premissa errada

Imagine uma empresa que projete crescimento de vendas de 15%. A planilha calcula corretamente receita, custos, tributos, estoque, margem, resultado e caixa. Mas por que 15%? Existe carteira contratada? O setor cresce nesse ritmo? A capacidade operacional suporta o aumento?

Uma fórmula precisa não transforma uma premissa incerta em certeza econômica.

PIB de 1,98% não significa que a empresa crescerá 1,98%

O PIB representa uma medida agregada da atividade econômica. Uma empresa pode crescer 20%, outra 3%, outra permanecer estável e outra perder clientes.

A previsão comercial precisa combinar economia, mercado e dados internos.

Meta e previsão também não são a mesma coisa

Uma empresa pode manter a meta de crescer 20% e reconhecer que o forecast mais provável aponta 12%.

A meta orienta esforço. A previsão orienta compras, contratações, investimentos, estoque, despesas e capital de giro.

A projeção de inflação não é a inflação da empresa

Mesmo que o IPCA termine exatamente em 5,02%, os custos de uma empresa podem subir muito mais ou muito menos.

O índice ajuda a compreender o ambiente inflacionário, mas não substitui o acompanhamento da estrutura real de custos.

Selic projetada não é taxa de empréstimo da empresa

A mediana para a Selic no fim de 2026 está em 13,75% ao ano.

Isso não significa que uma empresa conseguirá contratar crédito por essa taxa. O custo efetivo incorpora risco, prazo, garantias, modalidade e spread.

Um investimento deveria sobreviver a cenário menos favorável

Um projeto que só oferece retorno adequado se vendas crescerem muito, juros caírem e custos não surpreenderem possui risco diferente de outro que continua viável em condições menos favoráveis.

É para revelar essa diferença que cenários são úteis.

O dólar pode afetar empresas que nunca importaram diretamente

Fornecedores podem utilizar componentes estrangeiros, softwares podem ser cobrados em moeda externa e determinados insumos acompanham mercados internacionais.

Mais importante do que acertar a cotação é medir quanto custo, margem e capital de giro mudam se o dólar subir.

Cenário base, conservador e positivo

Cenário base

Representa aquilo que a empresa considera mais provável.

Cenário conservador

Simula condições menos favoráveis, como vendas menores, custos maiores, juros mais altos ou recebimentos mais lentos.

Cenário positivo

Considera condições melhores, com maior crescimento, custos mais controlados, juros menores ou melhora no fluxo de recebimentos.

O objetivo é compreender como o negócio reage em cada situação.

Cenários precisam chegar aos números

Cada cenário precisa chegar a faturamento, custos, margem, estoque, contas a receber, investimentos, resultado e caixa.

O cenário conservador mostra o limite financeiro

Se o cenário base indica lucro, reduza vendas, aumente custos, alongue recebimentos e eleve a inadimplência.

A empresa continua pagando fornecedores, salários, tributos e financiamentos?

Em qual mês o caixa ficaria negativo?

Esse exercício mostra quanto o negócio suporta.

Lucro projetado não garante dinheiro disponível

Mesmo uma empresa lucrativa pode enfrentar falta de caixa porque vendas e recebimentos ocorrem em momentos diferentes.

Por isso, o orçamento precisa projetar não apenas resultado, mas também entradas, saídas e necessidade de capital de giro ao longo do tempo.

Orçamento não deveria permanecer congelado

Juros, inflação, câmbio, mercado, concorrência, clientes, custos e prazos mudam.

Manter a mesma previsão quando as premissas já mudaram reduz a utilidade do orçamento como ferramenta de gestão.

É aí que entra o forecast

O orçamento define uma referência. O forecast atualiza a expectativa conforme novas informações aparecem.

Atualizar a projeção não significa abandonar a meta. Significa incorporar fatos novos.

O Focus deve servir como referência, não como comando

Na avaliação de Cleiton Celini e Gledson Alves, sócios e contadores da AUDICONT Contabilidade, projeções econômicas são mais úteis quando funcionam como referências para testar riscos e premissas, e não quando são simplesmente copiadas para o orçamento.

Da informação econômica para a decisão empresarial

Quando o empresário precisa confrontar projeções com números efetivos, a análise se conecta naturalmente ao serviço de Consultoria e Planejamento Contábil da AUDICONT Contabilidade.

Informações contábeis conciliadas e acompanhamento dos resultados ajudam a revisar premissas e apoiar decisões sem transformar a matéria em uma chamada comercial.

Cinco perguntas ajudam a revisar o orçamento

• A projeção de vendas continua realista?
• Os custos seguem as premissas?
• O prazo dos clientes mudou?
• Os investimentos continuam viáveis em cenário conservador?
• O caixa suporta mais de uma variável negativa simultaneamente?

Planejamento não é tentar adivinhar a economia

O empresário não precisa acertar exatamente PIB, dólar, inflação ou Selic.

Precisa saber quanto seus custos mudam, quanto os juros pesam, como as vendas reagem, quanto da margem desaparece e quanto capital adicional será necessário quando as premissas mudam.

Um bom planejamento permite perceber rapidamente quando a realidade se afastou das premissas e mostra quais decisões precisam ser revistas.

Perguntas frequentes

O que é o Relatório Focus?

É uma publicação do Banco Central que reúne estatísticas das expectativas de mercado para diversos indicadores econômicos.

Qual é a projeção para o PIB de 2026?

A mediana do Focus de 14 de agosto aponta crescimento de 1,98% do PIB em 2026.

Qual é a projeção para o IPCA de 2026?

A mediana para o IPCA está em 5,02%. O índice não representa necessariamente a variação dos custos específicos de uma empresa.

Empresas devem usar o Focus no orçamento?

Pode ser utilizado como referência macroeconômica, combinado com informações do setor e da própria empresa.

Qual é a diferença entre orçamento e forecast?

O orçamento estabelece a referência planejada. O forecast atualiza a expectativa conforme surgem novas informações.

Como montar cenários para uma empresa?

Uma estrutura simples pode utilizar cenários conservador, base e positivo e calcular os efeitos sobre margem, resultado, capital de giro e caixa.

Fontes consultadas

Banco Central do Brasil - Focus Relatório de Mercado de 14 de agosto de 2026.
O Relatório Focus de 14 de agosto de 2026 reúne as medianas das expectativas de mercado para inflação, PIB, Selic e câmbio utilizadas nesta análise.

Banco Central do Brasil - Relatório Focus.
A página oficial do Relatório Focus disponibiliza as edições e informações sobre as expectativas de mercado.

Banco Central do Brasil - Sistema de Expectativas de Mercado.
O Sistema de Expectativas de Mercado apresenta informações sobre a coleta e o acompanhamento das projeções econômicas.